当和信投顾汽车行业经营形势将面临考验

和信投顾：汽车行业经营形势将面临考验

和信行业研究观察发现，种种迹象显示，汽车行业的全年业绩或将面临考验，其竞争将加大，销量或将回落较为明显，景气度或将出现下降。

汽车行业主要是指生产销售汽车整车及提供相关服务的行业，包括乘用车、客车、货车、特种车生产与销售及汽车服务。目前深沪a股市场有2试样：40x40x3mm 6件3家汽车行业相关公司，总市值约7703亿元，平均pe27倍左右。

汽车行业是重要的中游行业，上游承载零部件、钢铁、橡胶原料行业及生产设备制造行业，下游衔中国塑料挤出机行业正朝着健康可坚持的进行迈进接矿山开采、公路交通运输、特种用途等国民经济相关产业领域。上游原料以钢铁为主，而下游行业中公路交通运输需求较大。整条产业链的传导作用自下而上，即下游需求影响汽车产量，进而影响对于上游原料的需求。

1、行业指数总体表现平淡

从行业指数变化来看，其今年以来总体呈现下行态势，表现较为平淡。

2、行业数据显示经营面临考验

据2018年12月11日中国汽车工业协会(简称“中汽协”)公布的数据显示，2018年11月，全国汽车销量255万辆，同比下降13.9%。汽车销量连续五个月同比下滑。月，全国汽车销量2542万辆，同比下降1.7%。中汽协副秘书长师建华预测，2018年汽车销量增长率为负几成定局，跌幅可能扩大至3%。

细化来看，从a股中国品牌车企公布的11月产销数据看，今年以来，各车企总销量普遍大幅下降。 今年前11个月，suv龙头长城汽车suv销量78.6万辆，同比下降5%。其中，哈弗品牌月累计销售65.8万辆，同比下降13.7%。 不少车企11月产销数据不容乐观。月，东风汽车销量13.7万辆，同比下降22.5%；长安汽车销售198万辆，同比下降23.53%；海马汽车销量6.24万辆，同比下降49.88%；江铃汽车销量24.24万辆，同比下下降生产本钱降10.64%。 部分车企销售数据相对亮眼。上汽集团12月7日晚间披露的产销数据显示，今年前11个月，上汽乘用车销量达63.21万辆，同比增长35.33%；旗下依维柯红岩同期销量5.42万辆，同比增长42.88%。广汽乘用车今年前11个月累计销售48.5万辆，同比增长4.3%。数据显示经营中有分化，但行业总体销量下降较为明显。

研究认为，由于贸易博弈、地产消费等因素的变化，我们认为，汽车销量或仍将面临经营考验的概率较为明显。由于中国居民消费与收入水平的结构化，因此汽车销量或体现不同区域、不同品牌的增减变化，而总体面临业绩下降的可能性更为明显。

总体来看，如果我们将今年月份的经营数据对应上市企业经营情况来看，汽车销量总体下降态势的较为明显，配合考虑贸易因素、消费因素及其它竞争性因素来看，我们研究认为，汽车行业面临的经营考验较为明显，对于品牌及竞争性优势企业而言或仍能体现一定的业绩表现，但绝大多数及总体情况而言，这种内外部环境的经营考验将日益体现。

【风险提示】行业竞争、贸易因素及市场消费因素等

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