中资海外并购加速度

“三桶油”领衔主演 民企活跃抢戏

“有大量的投资机会是送给现在手中有钱的国家，送给中国的。我们应该抓住机会，给企业更多对外投资的自由。”1月26日，中国投资有限责任公司董事长楼继伟在“中国经济年会”上表示，重债国的问题意味着中国的机遇，政府应当鼓励国内企业努力扩张，投资海外。

这并非只是一句“走出去”的豪言壮语。中国正从外国直接投资的主要接收国，逐渐转为资本输入输出双平衡的国家。商务部数据显示，2012年实际使用外资金额117.0亿美元，同比下降4.5%(未含银行、证券、保险领域数据)。对比的是，中国境内投资者共对全球141个国家和地区的4425家境外企业进行了直接投资，累计实现非金融类直接投资772.2亿美元，同比增长28.6%。

未来这一趋势将得以延续和加强。毕马威全球中国业务发展中心1月30日发布的《毕马威中国经济全球化观察》报告显示，2012年，公开资料显示的中国企业海外并购业务共有329起，其中披露金额的有253起，交易总额约为665亿美元，同比增加244%。

“三桶油”最猛

政府退后一小步，市场前进一大步。

在鼓励企业出海方面，国家发展改革委(下称“发改委”)拟放宽审核权限，中方投资额3亿美元及以上的资源开发及交通基础设施类、中方投资额1亿美元及以上的非资源开发类境外投资项目，以及在敏感国家投资敏感行业才需要由发改委核准。

2012年发改委密集批准能源类投资，披露金额总量约375亿美元，占到交易总额的56%以上，在投资行业中，占比最大，其次是材料(12%)和工业(9%)行业分列二三位。而在能源和电力业，86%的金额集中在石油和天然气，交易总额374.7亿美元。

“在国内市场增长空间相对有限的情况下，为确保能源供应，加速走向海外是中国能源企业发展的必然选择。”毕马威该报告的判断依据是，中国能源的自给率不断下滑。以石油为例，近年来其对进口的依存度不断上升，2013年将可达60% 左右。

在提升国际化水平和在全球市场份额上，“三桶油”的大手笔收购显然底气十足，占2012年并购金额规模最大的10个案例中的6个，共计258.71亿美元。

根据毕马威统计，中海油两笔收购总额170.3亿美元夺取第一，其中一笔151亿美元收购加拿大油企Nexen，创下了中国企业海外收购的纪录。中石化以两笔收购总额50亿美元位居第二，中石油两笔收购总额为38.41亿美元。

按照被收购方所在国家统计，加拿大、美国和澳大利亚是中国企业投资前三位的国家，分别为211亿美元、111亿美元和80亿美元。但香港是案例个数最多的地区，共宣布53起中国企业并购案。

展望2013年，毕马威全球中国业务发展中心主席冯育勤认为：“中国经济会继续保持缓慢增长，全年呈现平稳的态势，涨幅不会很大。但海外投资持续增长的趋势不会改变，海外并购仍然会以发达经济体为主。”

民企过海“各显神通”

回顾2012年中国海外并购投资的特点，毕马威全球中国业务发展中心研究总监彭亚利总结，“第一，中国企业处于经济转型时期，需要技术创新来推动产业升级，因此具有高新技术的欧美企业是主要目标；第二，中国对于资源的极大需求，促使中国企业在资源方面大量投资。第三，中国海外投资主体出现多样化，民营企业更加活跃。第四，中国企业海外投资的模式不断扩展，有效地助力企业降低海外投资风险，实现盈利模式的多元化。”

具体来说，民营企业在海外并购案例个数占比已经从2009年到2011年间的43.6%跃升到2012年四季度的68.9%，但在资金规模上还远远不能和国有企业相比，国有企业长期保持着大约80%左右的资金占比。

从中国企业海外并购在最近4年时间里已披露平均并购金额的变化情况看，国有企业的平均并购金额从2009年到2011年的5.3亿美元，上升到2012年上半年的6.2亿美元，并在第三季度达到9.4亿美元的单笔平均并购规模。在同一时期，民营企业单笔平均并购规模尚无法突破2亿美元，始终徘徊在1亿-2亿美元之间。

尽管民营企业虽然在资金规模上还不能和国有企业相比，但是其拓展海外市场的积极性已经在海外市场得到印证。以美国为例，美国宣布40起案例，其中38起并购案是由民营企业发起的，参与到高科技、消费品及服务、房地产等9个行业之中。

所谓“条条大路通罗马”，民企各显神通出海投资。佛山艾诗凯奇电气有限公司(SKG)是中国内地网商的一个缩影。2011年下半年，SKG在eBay[微博]上开设了店铺。截至2012年11月底，SKG已经在英国、德国、美国和澳大利亚建立了四个货仓。

根据eBay统计数据，截至2012年6月的12个月里，销售收入超过10万美元的中国网商有7500家，店铺销售收入实现了68%的平均年增长率，而销售收入超过100万美元的则达到了263家。

而为规避贸易壁垒，从“中国制造”到“海外生产、海外销售”这种曲线海外投资模式愈加受到民企的青睐。

以轮胎企业为例，2013年伊始，由杭州中策橡胶投资的10亿元轮胎厂在泰国开工，预计2014年竣工；早在2012年4月赛轮股份在越南投资的轮胎基地已经开工。山东玲珑轮胎和山东奥戈瑞轮胎也于2012年10月完成项目签约，分别将在泰国和印度尼西亚投资建立轮胎生产基地。

“轮胎企业海外建厂的背后，蕴藏着两股推动力。” 在彭亚利看来，一是由于中国轮胎行业近年来受到十余个国家的反倾销调查，出口贸易受阻。海外设厂可以规避某些针对“中国制造”的高税率和反倾销调查。二是随着人民币汇率波动、原材料价格上涨、劳动力以及环保成本加大，中国的制造业成本已经大幅高出多数东南亚及南亚国家。三是东南亚橡胶资源丰富，运输成本低廉，在当地生产会显著降低成本。

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