大浪淘金宜抓大放小

大浪淘金宜抓大放小

“秒杀”、“抢购一空”、“发行当日即告售罄”，你没有看错，这些火爆的情形正发生在如火如荼的新三板基金产品销售市场。　　尽管在过去一两周，监管层频频出手提示风险“降温”新三板市场，交易数据也显示，股转系统交投活跃程度也较此前有所下滑，但《第一财经日报》从券商 、私募等产品发行方处了解到，资金涌入新三板的疯狂节奏根本停不下来。根据好买基金不完全统计，目前市场上公开发行的新三板产品已经超过百只，近千亿资金正如潮水般涌入。与资金一样前赴后继的还有挂牌企业。股转系统数据显示，目前新三板挂牌公司共有2287家，月平均扩容速度高达百家。

在这场新三板盛宴中冲浪，投资者要如何“大浪淘金”？　　交易量指标是王道　　“我们正在跟几家投资机构进行接洽，最晚在年底前会上新三板，希望赶在注册制推出前挂牌成功，能够在市场上享有一个好的估值。”一家专注手机游戏的互联网+公司CFO向记者透露。据好买财富CEO杨文斌了解，很多TMT的企业都在加班加点地改制，争取在今年的三四季度推向新三板市场。他甚至预计，今年年底挂牌企业肯定将轻松突破5000家。　　有机构人士断言，从公司质地和成长性角度来考察，在目前这几千家新三板挂牌企业中，即使乐观估计，也只有5%~10%可以称之为具有投资价值的“金苹果”。在良莠不齐的新三板市场，投资者必须谨防踩到“烂苹果”。　　“新三板挂牌企业数量众多，精力有限，我们无法做到全覆盖。”国泰君安首席中小盘分析师孙金钜坦言，即使作为专业研究机构，也难以对几千家企业逐一进行调研分析。他们主要关注的投资标的可分为三类：第一类是做市标的企业，第二类是高新技术企业特别是互联网企业，第三类就是公司治理情况较好的新三板企业。　　国泰君安之所以将200多家做市企业纳入重点关注范围，除了对其有后续转板和竞价交易的预期，也考虑到这类公司的流动性和质地在全市场都相对更胜一筹。　　东方证券场外市场部总经理姚春潮也建议，品牌做市商不仅提供了品质保障、流动性保障，更有利于新三板制度红利的实现。投资品牌做市商的做市标的，不失为一种不错的投资策略 。“品牌做市商的标的都是经过认真调研的，目的就是要尽快地把他们送到竞价交易的行列。”他称。　　在不少机构投资者看来，新三板股票的交易量是选股的一个重要指标，只有市值大的、交易量大的股票才是蓝筹股。“很多新三板资金如果进行主动投资，成本会比较高，所以被动投资不失为比较有效的方式，只要扫市值前50名的就可以了。”一家私募基金新三板产品管理人称，市值大、交易量大的股票，市盈率在新三板应该不会差。　　在新三板众多企业中，当你买入了一个质地不佳的标的，再遭遇了远甚于A股的流通性风险，那么风险就将一触即发。姚春潮提醒投资者，在新三板投资的时候更要睁大眼睛，谨防踩到地雷。　　他表示，因为新三板股票规模小，盈利模式不是很成熟，存在业绩波动、公司治理、信息不透明等多种风险，且不设涨跌停板，出了事肯定就将归零。“主板你买了股票，晚上做了功课觉得不对，明天可以全部抛掉，新三板不一样。你第二天全部想抛，不一定可以顺利完成。”　　资金介入时点存分歧　　多位业内人士亦称，不同于传统二级市场的投资，新三板投资的估值方法和投资策略介于一二级市场之间，对于长期浸润A股的投资者，如果利用固有的投资思维，可能不会取得很好的业绩。　　格上理财一份研究报告称，新三板投资，其本质就是股权投资，是看好企业未来的发展，所以投资期限会比较长，至少都在3年及3年以上，故流动性较差，建议投资者用3至5年不着急使用的闲置资金配置。　　姚春潮亦认为，新三板投资不同于传统的A股投资，专业性强、机会大、风险也大、成长性重于流动性。需要引入PE思维和投行思维，也需要综合运用多种估值方法。　　格上理财同时称，市场上虽然多家机构都在发行新三板产品，但不是每家机构都善于投资新三板，最好选择实际操作者之前有过长期、稳定的股权投资经验的发行机构。　　另外，在资金介入企业时点方面，业内人士有不同的看法。有的认为，从股权价格成本和流动性风险出发考虑，在转为做市转让公告公布后尽快介入是理想的投资介入点。有的则表示，越早进入新三板，未来可预期的回报就越大，这就好比天使投资比IPO阶段进入企业获得利润要高。另外，新三板的持续火热，未来难免会积累一定的泡沫，越晚介入这个领域，投资风险就越大。　　君联资本董事总经理李家庆则称，新三板投资应该作为资产均衡配置的一部分，不应该全部或大比例介入。

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