人工智能大热，医疗机器人再成投资风口

随着人工智能的大热，今年机器人也成为热点话题，本月全国各地举办了多场机器人论坛、峰会。作为机器人行业高技术的代表之一，医疗机器人又成了行业焦点，投资的风口似乎再次到来。市场需求大、前景和钱景都很广阔，是很多人想投医疗机器人的主要原因，但是需要注意，这个行业还处于发展早期，有很多雷需要排。投资风口再起据BCG波士顿咨询数据，截止2016年1月，全球医疗机器人行业每年营收达到74.7亿美元，预计未来5年年复合增长率能稳定在15.4％；未来将形成万亿的产业链。国海证券在研报中称，机器人在精度、稳定性、力量等方面有着人类无法比拟的优势，其对专业度要求极高的医疗领域应用前景非常看好。也鉴于此，最近一两年国内出现了一批手术机器人、康复机器人、辅助机器人、服务机器人等相关的医疗机器人公司。A股市场上有新松机器人、楚天科技等，新三板上有天智航、优爱智能、派尔特等，其他还有一大批正处于A轮、B轮，甚至种子轮、天使轮的创业型公司，希望能分食医疗机器人大蛋糕。新三板私募同创伟业、A股公司博实股份，甚至制造业大佬富士康等，都已经加入战局。需要注意的是，虽然医疗机器人行业雷声很大，但是相对于它未来丰富的应用场景，以及巨大的市场，现在的医疗机器人产业整体技术水平却还处在比较早期阶段。在2017年5月中旬，世界医疗（手术）机器人创新与发展高峰论坛上，很多与会专家表示，全球的医疗机器人产业都处在起步阶段，中、美、欧都在婴儿期。因此在中国，这个拥有着世界上最多的人口和医院的国家，正在形成全球最大的数字化医疗设备消费和竞争市场，医疗机器人的前途不可估量。十年拐点说医疗机器人由于其所在领域的特殊性，产品的技术密集程度、资金密集程度都很高。目前来看，由于起步较晚，虽然国内的医疗机器人企业数量变多了，但是技术含量相对还比较低，产品多集中于中低端医疗器械领域。天智航公开转让说明书称，国产医疗机器人市场占有率很低，市场基本上被进口产品垄断。而行业面临的除了技术问题之外，另一个就是资金问题。北京智慧制造研究院院长、北航机器人研究所名誉所长王田苗就认为，医疗机器人行业需要大量的资本投入，投资周期较长，从技术到产品的临床应用普遍需要超过十年的时间。以医疗机器人行业具有垄断地位的企业达芬奇为例，2016年公司实现营业收入27亿美元，同比增长13％；净利润达7.4亿美元，同比增长32％；毛利率达70％，净利率27％。但是如果从成立时间看，达芬奇是在成立的第十年才首次实现盈利。天智航创始人、董事长张送根曾分析：一个医疗机器人产业化需要企业熬过十年左右，然后才出现拐点。因此有医疗机器人十年拐点说。这家新三板公司可以参考新三板上的医疗手术机器人企业天智航，是国内首个完成医疗机器人产品化的企业，其生产的骨科手术机器人于2010年获得国内首张医疗机器人注册许可证。它的发展路径，可以给投资医疗机器人的投资者做一个参考。据论坛君了解，医疗机器人产业化第一个阶段就是拿证，成为合法合规产品。从研发医疗机器人到转化为产品，拿到注册许可证，按照国际惯例，需要三到五年；国内需时更久，从2005年研发到2010年拿证，天智航就花了五年时间。拿到证之后的医疗机器人才到市场培育期，再之后是规模化，这时候才可能产生盈利。财务资料显示，2016年天智航实现营业收入2600万元，同比增长7％；全年亏损2500万元，同比扩大80％；毛利率44％，同比基本持平。而从现金流状况看，天智航2016年经营活动产生的现金流量净额为－3300万元，投资活动产生的现金流量净额为－220万元，筹资活动没有产生现金流，期末现金及现金等价物余额仅为3700万元。按照这个烧钱的节奏，这3700万现金也就能烧一年左右了。作为一家处于上升阶段的公司，天智航研发费用支出占营业收入比重也在逐年上升：2014年投入研发金额1030万元，占营收的27％；2015年投入研发金额1450万元，占营收的60％；2016年增加到1630万元，占营收的64％。所以有时候可能十年已过，企业盈利的拐点却仍未到。除天智航之外，工业机器人公司优爱智能、医疗器械公司派尔特等，也有医疗机器人方面的业务，发展状况不一。

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